「AI相場」は日本株のどこに効いているのか — 前夜の米SOX指数で26銘柄を測る

※本記事は教育・解説を目的としたものです。特定の売買を勧めたり、将来の値動きを断定したりするものではありません。約3.5年（2023-01〜2026-07）の統計にもとづく特性記述です（数値基準日: 2026-07-03）。
📖 統計用語（β・説明力・純固有・PBRなど）が分からなくなったら用語辞典へ。シリーズ全体の目次は銘柄カルテの歩き方へ。

「AI銘柄」という言葉をよく見ますが、AI相場は実際、日本株のどこに・どれだけ効いているのか。米フィラデルフィア半導体指数（SOX）の前夜の動きを「AI/半導体サイクルの体温計」として、6業種26銘柄への効き方を同じ物差しで測りました。

※時差の扱いが肝心です。「昨夜のSOX」と「今日の東京」を厳密に対応させると相関+0.50（東京エレクトロン）ですが、日付をズラさず同日で対応させると+0.12しかありません。海外指数との比較は暦合わせを間違えると結論ごと変わります（別記事「1日の日付ずれが結論を3つ覆した話」もどうぞ）。

結果の地図：効き方は3段階だった

市場（日経）と為替の影響を取り除いた上で、前夜SOXがどれだけ追加の説明力を持つか（増分R²）：

発見1：本丸は半導体装置——ただし「業種の動き」でほぼ代替できる

半導体装置3社はSOXに素直に正反応します（β+0.25〜0.28）。ただし別記事（半導体編）で見たとおり、同業4社の値動き（業種因子）がSOXの情報を先に運ぶため、業種因子込みのモデルにSOXを足して残る上乗せは東京エレクトロン・ディスコで+1pt弱、アドバンテスト・レーザーテックではゼロでした。「AIサイクルを見たいなら、SOXでも同業の株価でもほぼ同じ」です。

発見2：意外な第2位は「通信」——AIの夜の下げは、通信が受け皿

今回いちばん面白い発見です。NTT・KDDIはマイナスの感応度で、増分説明力は半導体に次ぐ2.5〜2.7pt。つまりSOXが崩れた夜の翌日は、通信株に資金が向かいやすい。「AI相場の裏側」には、ディフェンシブ（通信）への資金の往復運動が統計的にはっきり写っていました。「AI相場が終わると全部下がる」わけではなく、市場の中でシーソーが動くのです。

発見3：銀行・商社は「AI無風地帯」

銀行3行・商社5社の増分はほぼゼロ。AIサイクルの上下と（市場全体の連動を除けば）ほぼ無関係に動いています。ポートフォリオの中で「AIの波と関係ない部分」がどこかを知りたいとき、この地図はそのまま使えます。

「AI銘柄」という言葉への注意

このシリーズで「AI銘柄を分析しない」のには理由があります。AIはテーマであって業種ではないため、「AI銘柄」の括りでは同業比較（このシリーズの心臓部）が成立しません。今回のように「AIサイクルという因子が、各業種・各銘柄にどれだけ効くか」を測るほうが、誇張なしに実態へ近づけます。数字で見る限り、日本株における“AIの本丸”は半導体装置の3〜4銘柄に集中しており、その裏側に通信のシーソーがある——それが2023〜2026年の実像でした。

この回の持ち帰り

1. テーマの効き方は測れる。「AI関連」の看板ではなく、感応度（β）と増分説明力で見る
2. 正に効く先（半導体装置）と逆に効く先（通信）がある。テーマの波は市場内のシーソー
3. 海外指数との比較は暦合わせが命。前夜整合を間違えると相関は1/4になる

出典・手法: 株価・指数データはYahoo Finance（SOX=^SOX）。手法は当サイト「銘柄カルテ」共通の回帰による因子分解（市場+為替を統制した上での前夜SOXの増分）です。

※本記事は値動きの『クセ』の特性記述（教育目的）であり、特定銘柄の売買推奨・将来予測ではありません。