銘柄カルテ用語辞典 — β・説明力(R²)・PBR・純固有をやさしく

※本記事は教育・解説を目的としたものです。特定の売買を勧めたり、将来の値動きを断定したりするものではありません。

「銘柄カルテ」シリーズでは、値動きを統計で読み解くためにいくつかの専門用語が出てきます。このページは、それらを具体例つきで一気に理解する辞典です。カルテを読んでいて言葉に詰まったら、ここに戻ってきてください。

β（ベータ）— 市場と“どれだけ一緒に動くか”
説明力（R²・アールにじょう）— “どれだけ説明できたか”の割合
純固有（じゅんこゆう）— “その会社だけの事情”
1. 純固有ドリフト — “じわじわの出遅れ/上振れ”
PBR（ピービーアール）— “純資産の何倍で買われているか”
1. 純資産割れ — PBRが1倍を下回ること
業種ファクター — “同業みんなで一緒に動く分”
円安メリット / 為替感応度
まとめ：カルテの読み方

β（ベータ）— 市場と“どれだけ一緒に動くか”

日経平均が1%動いたとき、その銘柄が平均何%動くかを表す数字です。

β＝1.0 → 日経と同じだけ動く
β＝1.6（東京エレクトロンなど半導体）→ 日経の1.6倍動く（値動きが激しい）
β＝0.2（NTTなど通信）→ 日経が動いてもほとんど動かない（守りの銘柄）

「この銘柄は荒い/穏やか」を客観的な数字にしたもの、と考えてください。βが高い銘柄は上げ相場で稼ぎやすい反面、下げ相場では大きく削られます。

説明力（R²・アールにじょう）— “どれだけ説明できたか”の割合

その銘柄の値動きのうち、市場・為替・業種といった要因で何%を説明できたかを示す割合です。0〜100%で、100%に近いほど「お決まりの要因で動いている」ことになります。

R²＝85%（メガバンク）→ 値動きの大半は市場・業種で説明でき、個性は小さい
R²＝35%（ホンダ）→ 3分の1しか説明できず、残り3分の2はその銘柄独自の事情

R²が低い＝分析が失敗、ではありません。「その銘柄には固有の物語が多い」という発見そのものです。

純固有（じゅんこゆう）— “その会社だけの事情”

値動きから市場・為替・業種の影響をすべて取り除いた後に残る、その会社だけの動きです。決算、不祥事、自社株買い、経営統合などがここに現れます。

たとえばホンダなら日産との統合サーガ、トヨタなら資本政策、東京エレクトロンなら決算と米中規制——純固有を見ると「その会社の3年半の物語」が浮かび上がります。

純固有ドリフト — “じわじわの出遅れ/上振れ”

純固有のうち、単発のニュースでは説明できない、長期にわたるじわじわの傾向を指します。トヨタは市場・業種の想定に対して純固有ドリフトが大きくマイナス＝「じわじわ出遅れた」、東京エレクトロンはプラス＝「じわじわ買われた」。個々のニュースより、この基調のほうが株価の水準を大きく左右することが分かっています。

PBR（ピービーアール）— “純資産の何倍で買われているか”

株価 ÷ 一株あたり純資産（BPS）。会社を解散して資産を分けたときの価値（純資産）に対して、市場が何倍の値段をつけているかです。

PBR＝2倍 → 帳簿価値の2倍で評価されている（期待が高い）
PBR＝0.5倍 → 帳簿価値の半分（低評価）

純資産割れ — PBRが1倍を下回ること

PBRが1倍未満、つまり株価が「会社の解散価値」より安い状態です。日本の自動車株では常態化しており、日産はPBR0.2倍（純資産の2割）まで下がりました。「割安のサイン」に見えますが、市場がその低評価をつける理由（構造的な不安・低い資本効率）があることも多いため、単純に「安いから買い」とは読めません。カルテでは「なぜその倍率なのか」まで考えます。