日産株はなぜ動く？ 26銘柄で唯一「下がった」銘柄の解剖

※本記事は教育・解説を目的としたものです。特定の売買を勧めたり、将来の値動きを断定したりするものではありません。約3.3年（2023〜2026年・約750〜860営業日／信頼度：中）の統計と出典付きの事実照合にもとづきます（数値基準日: 2026-07-04）。
📖 統計用語（β・説明力・純固有・PBRなど）が分からなくなったら用語辞典へ。シリーズ全体の目次は銘柄カルテの歩き方へ。

「銘柄カルテ」で測った26銘柄のうち、この期間に株価が下がったのは日産自動車（7201）ただ1社です（¥406→¥313）。日経平均が大きく上げた3年半に、何が起きていたのか。統計で解剖します。

① もし「因子どおり」なら株価は¥943だった

市場・為替・業種（自動車）の3因子で日産の日次の動きを積み上げると、期末の理論値は¥943。実際は¥313——3分の1です。この差（純固有ドリフト−117%、対数）は26銘柄で断トツのワースト（次点はマツダの−94%）でした。

• 日々の方向はよく説明できます（方向一致79%・ホールドアウト検証でも説明力57.0%/方向一致83.6%）
• つまり「日々は業種と一緒に動くのに、水準はじわじわと独り沈む」——出遅れ型の極端な形です

② 下落相場でだけ強く連動する「下に脆い」β

市場βは平均+0.84ですが、下落相場では+1.08、上昇相場では+0.75。トヨタやホンダでは消えていた非対称性が、日産でははっきり残ります。市場が下がる日は人一倍下がり、上がる日はついていけない——財務・業績不安を抱えた銘柄の典型的なクセです。市場・為替だけの説明力は24%と低く（26銘柄で最低水準）、業種因子（+29pt）を足してやっと53%。それでも半分近くは「日産だけの事情」で動きます（固有変動は年率35%＝トヨタの1.5倍）。

③ 単日の主役は「資本政策サーガ」——歴史的急騰も、その後も

純固有の大変動日は上位15日の6割に出典付きの名前がつきました。並べると、そのままドラマの年表になります。

資本政策カテゴリの累積寄与は+22.8%——救済観測・アクティビスト・出資思惑は、単日では何度も株価を持ち上げました。

④ それでも全てを飲み込んだ「−134%の未命名ドリフト」

名前のつくイベントを全部足しても純固有の正味は+17%。残る−134%は、どの見出しにも帰せない“じわじわの信認低下”です。バリュエーションで見ると：

• 一株純資産（BPS）は+16%増えたのに、PBRは0.35→0.23へ圧縮（デレーティング−44%が下落の主因）
• 期間の100%で純資産割れ。現在のPBR 0.23は「帳簿上の解散価値の4分の1」で、26銘柄の最低値

ホンダ編で見た統合協議が「なぜ持ち上がったか」も、ホンダ株主が「なぜ救済を警戒したか」も、この数字が雄弁に語ります。

一方で直近には変化の芽も出ています。2026年2月の営業黒字転換と通期上方修正は、このシリーズの計測期間で初めて「決算が2連騰を生んだ」出来事でした（将来を保証するものではありません——リストラ費用・関税・資金コストなど重しは残っています）。

⑤ この銘柄の「読み方」

1. 方向は業種、水準は固有。日々の上下は自動車セクターと連動するが、長期の水準は日産だけの信認問題で決まってきた
2. 下に脆いβ（下落1.08/上昇0.75）。地合い悪化時に増幅されやすい構造
3. 資本政策ニュースの瞬発力が大きい（±8〜20%）。ただし過去3年半は、単日の急騰が持続的な再評価につながらなかった
4. PBR 0.23の意味を考える。割安のサインか、市場が織り込む再建リスクの値段か——答えは統計でなく今後の実績が出す

出典・手法: 株価データはYahoo Finance、一株純資産は各社IR/決算短信・IRBANK。個別ニュースの出典は本文表参照（Bloomberg・日経・FT・日産IR等）。手法は当サイト「銘柄カルテ」共通の回帰による因子分解です。

※本記事は値動きの『クセ』の特性記述（教育目的）であり、特定銘柄の売買推奨・将来予測ではありません。